日前，有消息稱，9月份以來，印度多家大型出口紡織企業(yè)因疫情無法保證正常交貨，已有多個原本在印度生產(chǎn)的訂單轉(zhuǎn)移到中國生產(chǎn)。部分上市公司表示，近期確有印度一些紡織產(chǎn)品訂單轉(zhuǎn)移到中國的情況。
        西南證券指出，紡織品訂單的集中大爆發(fā)直接拉動了上游化纖、染料等原材料的需求，粘膠短纖、滌綸長絲、滌綸短纖、氨綸等產(chǎn)品價格近期均出現(xiàn)了明顯的上漲。
        作為滌綸長絲DTY龍頭企業(yè)，東方盛虹依賴形成的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，在近日公布的三季報顯示，公司生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定，盛虹煉化（連云港）有限公司1600萬噸煉化一體化項目建原材料價格波動也帶來階段性不利影響。隨著國內(nèi)疫情有效控制，原材料價格逐步趨穩(wěn)，公司第三季度業(yè)績環(huán)比有所改善。
        據(jù)行業(yè)觀察人士分析，東方盛虹的滌綸長絲業(yè)務(wù)或已觸底反彈。根據(jù)其跟蹤的行業(yè)高頻數(shù)據(jù)顯示，滌綸長絲利潤已經(jīng)在今年7月底觸底，并逐步開始復蘇。此前在9月初，東方盛虹高管在接受投資者調(diào)研時表示，今年以來，PTA產(chǎn)品的產(chǎn)能在不斷釋放，包括后期產(chǎn)能可能還會持續(xù)的釋放。同時PTA產(chǎn)品的后發(fā)優(yōu)勢非常明顯，新建產(chǎn)能對老產(chǎn)能的替代效應很強。公司的PTA二期240萬噸產(chǎn)能還在建設(shè)，對于提升公司PTA的盈利能力會有幫助。
        為謀求更高的市場占有率，行業(yè)巨頭的擴產(chǎn)腳步仍在加快，集中度提升趨勢仍將持續(xù)。"十二五"與"十三五"期間，我國聚酯滌綸行業(yè)歷經(jīng)了結(jié)構(gòu)化升級和供給側(cè)改革兩個轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時期，行業(yè)集中度呈現(xiàn)出快速上升的趨勢。據(jù)東方盛虹高管透露，目前滌綸長絲的行業(yè)集中度在明顯提高，尤其是像江蘇、浙江、福建等華東省份基本上占全國產(chǎn)能約90%，包括盛虹在內(nèi)的行業(yè)前六家企業(yè)占比將近70%。“因此行業(yè)集中度是明顯提高的，對全產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)總體是有利的。”
        多個重要在建工程項目有序推進
        有券商分析指出，隨著今年9-10月傳統(tǒng)旺季拉動下游需求進一步恢復，以及明年紡織服裝行業(yè)需求或出現(xiàn)報復性反彈，公司主營業(yè)務(wù)盈利彈性有望逐步釋放，幫助公司估值重估。
        而實際上，國慶節(jié)后滌綸長絲市場表現(xiàn)火爆，價格持續(xù)上漲。天風證券分析師張樨樨在研報中指出，出現(xiàn)上述狀況受三大因素推動：房地產(chǎn)竣工面積增長，軟裝需求提升；拉尼娜導致今年寒冬，下游大量布局冬季服裝；印度紡織訂單轉(zhuǎn)移國內(nèi)，加快消化下游庫存。
        盡管上半年受到疫情影響，但隨著國內(nèi)疫情的好轉(zhuǎn)與行業(yè)景氣度的回升，東方盛虹今年三季度業(yè)績環(huán)比來看有所增長。
        值得注意的是，在以體量和成本取勝的煉化行業(yè)，東方盛虹的大煉化項目穩(wěn)步推進，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局。去年，東方盛虹啟動非公開發(fā)行股票計劃。本次非公開發(fā)行股票獲得市場熱捧，加上東方盛虹實控人下屬企業(yè)盛虹蘇州，最終確認15名配售對象。入圍的投資者既包括國泰基金、華夏基金等大型公募基金，還包括部分證券公司、保險資管和實體企業(yè)，部分投資人由于報價原因遺憾未能入圍，市場各方對東方盛虹未來發(fā)展表示看好。
        今年7月，東方盛虹發(fā)布了《非公開發(fā)行股票發(fā)行情況報告書》，公告顯示，東方盛虹此次非公開發(fā)行數(shù)量8.06億股，發(fā)行價格4.48元/股，募集資金總額36.1億元，實現(xiàn)滿額發(fā)行。
        據(jù)了解，東方盛虹二級子公司盛虹煉化（連云港）有限公司（以下簡稱：盛虹煉化）是此次“盛虹1600萬噸/年煉化一體化項目”的實施主體，項目已于2018年12月正式動工，預計將于2021年底投產(chǎn)。目前，該項目各類批復合規(guī)性手續(xù)已完成，項目設(shè)計及采購目前也已積極推進。
        項目建成后，盛虹煉化主營業(yè)務(wù)為原油煉化一體化及化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。其中，設(shè)計原油加工能力1600萬噸/年，芳烴聯(lián)合裝置規(guī)模280萬噸/年（以對二甲苯產(chǎn)量計），乙烯裂解裝置規(guī)模110萬噸/年，將形成完整的“原油煉化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纖”新型高端紡織產(chǎn)業(yè)鏈。據(jù)項目可行性分析報告顯示，該項目達產(chǎn)后可實現(xiàn)不含稅年均銷售收入約925億元、年均凈利潤約94億元。
        東方盛虹表示，“盛虹1600萬噸/年煉化一體化項目”是公司實施產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)，項目建成后將打通原油煉化、高端化工與聚酯化纖的產(chǎn)業(yè)鏈條，實現(xiàn)汽柴油直鏈向網(wǎng)狀型產(chǎn)業(yè)鏈的質(zhì)變，推動發(fā)展下游高端化工新材料，公司將形成從“一滴油”到“一根絲”的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)經(jīng)營。
        “疫情期間，公司各主裝置的建設(shè)都在有條不紊地推進中。隨著受壓制的消費需求得到釋放，我們預計聚酯產(chǎn)業(yè)鏈終端制造行業(yè)將迎來上升行情并逐步回到正軌，東方盛虹作為行業(yè)龍頭將優(yōu)先受益。”光大證券分析表示。而在7月底，東方盛虹又擬公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的募集資金總額（含發(fā)行費用）不超過50億元（含），投資于盛虹煉化（連云港）有限公司1600萬噸煉化一體化項目和償還銀行貸款。
        東方盛虹高管在9月初接受機構(gòu)調(diào)研時表示，公司整個煉化項目總投約677億，其中190億是資本金，415億是銀行貸款，其余部分是流動資金。190億在彼時已到賬131億，其中一部分是公司前期定增募集資金，一部分是連云港各級政府基金，還有一部分是自籌資金。另外的60億元來自省基金和蘇州基金。“因此190億不是完全靠可轉(zhuǎn)債來支持的，將要申報的可轉(zhuǎn)債可補充一部分流動資金并保障項目公司的自有資金儲備。”
        打造差異化競爭優(yōu)勢
        東方盛虹的差異化戰(zhàn)略也在不斷提高化纖市場競爭力。“PTA產(chǎn)品公司有信心進一步降低成本，公司在建的二期裝置采用國內(nèi)最先進的技術(shù)，對目前成本會有拉低作用。”公司高管在機構(gòu)調(diào)研時表示，“聚酯產(chǎn)品，隨著未來全產(chǎn)業(yè)鏈打通和規(guī)?；约癙TA成本向下游傳遞，成本降低也是有保障的。另一方面，對于技術(shù)的投入，將始終保持在一個比較高的研發(fā)投入，對于高端的產(chǎn)品（比如DTY）成本下降相對來說難度會大些，公司通過注重差異化和功能性，目前差異化率已經(jīng)超過90%，從而保證產(chǎn)品在市場上的競爭力和高毛利空間。”
        國信證券分析師龔誠認為，公司目前擁有210萬噸/年差別化化學纖維產(chǎn)能，規(guī)模效應顯著，產(chǎn)品差別化率達到90%。以高端產(chǎn)品DTY為主，附加值較高。行業(yè)下行趨勢下，公司抗風險和盈利能力得到驗證。2019年化纖行業(yè)產(chǎn)品價格顯著下跌，公司仍實現(xiàn)了滌綸長絲19.16%的銷售增速，DTY產(chǎn)品毛利率降幅僅為0.9個百分點。
        去年盛虹研發(fā)投入超7.49億元，與之同時收獲技術(shù)作為核心競爭優(yōu)勢。目前，公司在差異長絲領(lǐng)域掌握了超細纖維、記憶纖維、生物基合成高分子纖維、全消光熔體直紡聚酯纖維、陽離子超細纖維等核心技術(shù)。
        龔誠表示，進行產(chǎn)業(yè)鏈縱向整合，推動了公司進入煉油、石化、化纖協(xié)同發(fā)展。公司目前擁有150萬噸/年P(guān)TA產(chǎn)能，在建240萬噸/年P(guān)TA產(chǎn)能。2020年公司通過非公開募集資金投入煉化項目建設(shè)中，目前在建盛虹煉化1600萬噸煉化一體化項目，公司未來營收和利潤體量有望再上臺階。
        光大證券分析師趙乃迪指出，作為國內(nèi)長絲業(yè)務(wù)的行業(yè)龍頭，公司化纖產(chǎn)品差別化和功能化特色顯著，憑借高端差異化生產(chǎn)優(yōu)勢，公司實現(xiàn)滌綸產(chǎn)品銷量同比增長19.16%，且長絲業(yè)務(wù)毛利率12.20%仍然高于行業(yè)平均水平10.06%。